10月28日，国泰海通研报认为，煤炭板块周期底部已经确认在2025年第二季度 ，供需格局已经显现了逆转拐点 ，下行风险充分释放。自9月15日启动上涨以来，截至上周五煤价已超过770元/吨 ，本轮煤价呈现超预期上涨态势 ，这一现象由多重因素利好共同推动。从短期视角判断，当前煤价已接近短期高点 ，后续进入冬季后 ，煤价或出现小幅回落，但回落空间整体有限 。需要注意的是 ，冬季煤价的具体走势 ，仍需持续跟踪今年冬季的天气状况，天气强度将对短期价格波动产生直接影响 。从长期逻辑来看 ，本轮煤价上涨的核心原因 ，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转。基于这一核心变化，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变 。
全文如下国泰海通｜煤炭：煤炭板块周期底部确认，多因素共振供需逆转
报告导读：我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2 ，供需格局已经显现了逆转拐点 ，下行风险充分释放 。
短期供需多因素累计影响，煤价超预期上涨。自9月15日启动上涨以来 ，截至上周五煤价已超过770元/吨 ，本轮煤价呈现超预期上涨态势，这一现象由多重因素利好共同推动 。从短期视角判断 ，当前煤价已接近短期高点 ，后续进入冬季后，煤价或出现小幅回落 ，但回落空间整体有限 。需要注意的是 ，冬季煤价的具体走势，仍需持续跟踪今年冬季的天气状况 ，天气强度将对短期价格波动产生直接影响。从长期逻辑来看 ，本轮煤价上涨的核心原因，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转 。基于这一核心变化，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变1）供给端：反内卷影响下的煤炭供给 ，收缩幅度全行业领跑 。随着7月国家能源局插手煤炭“反内卷” ，7-9月煤炭全国产量为3.8亿、3.9亿 、4.1亿吨，同比连续下滑。展望全年产量 ，预计Q4受“查超产 ”影响全国产量预计小幅环比下降 ，预计后续10-12月产量预计维持3.9-4亿吨单月，全年产量47.5亿吨左右 ，同比下降3000-5000万吨 。2）需求端：8-9月全社会用电总量累计增长已经回至4.6% ，相较Q1的仅2.5%增长快速大幅回升，预计全年增速回升至5%以上 。而进入正常的需求淡季9-10月 ，需求的超预期已经显现 ，10月长假过后，华东区域依然维持高位 ，导致日耗已经是过去5年同期的最高水平 ，同时库存也较23-24年同期更低。
动力煤：价格淡季回升。截至2025年10月24日，北方黄骅港Q5500平仓价778元/吨，较前一周上涨28元/吨（4.7%） 。供给看 ，国内稳定 ，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定下滑；需求端，淡季不淡需求大幅度改善 ，Q3盈利有望迎来反弹 。
焦煤：期现共反弹 ，铁水有望淡季不淡。截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1740元/吨 ，较前一周上涨3% 。上周日均铁水产量环比微降 ，我们认为需求端有望淡季不淡 。
行业回顾：1）截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价1740元/吨（3%） ，港口一级焦1696元/吨（-0.5%） ，炼焦煤库存三港合计266.2万吨（-7.7%），200万吨以上的焦企开工率为79.18%（0.08PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨2美元/吨（2.2%） ，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低10元/吨；澳洲焦煤到岸价204美元/吨 ，较前一周下跌2美元/吨（-1.1%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本高20元/吨 。
风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期 。
（文章来源：每日经济新闻）
炒股怎么配杠杆:讨论股票的网站-首批券商半年报出炉 多因素共振下券商板块投资价值凸显
南昌股票配资公司:网上炒股配资公司-节后买什么？18家券商10月金股出炉 电子板块再度霸榜
股票价格和公司业绩:炒股配资网站约选配资-股价大跳水！刚刚特朗普签了！
安全炒股配资:什么网站可以查股票-B面ChinaJoy：淘宝闪购忙拉新 比亚迪小米秀肌肉 19万的机器人踢足球
买股票用哪个app:什么软件可以杠杆炒股-58岁王红履新深交所副理事长 此前任上交所副总经理
配资炒股平台网站:买卖股票用什么app-全球市场：美股三大指数涨跌不一 纳指、标普500创收盘新高 AMD涨超23%
诚利和配资-杠杆炒股配资_股票配资公司配资_低息炒股配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
诚利和配资-杠杆炒股配资_股票配资公司配资_低息炒股配资⑯我们严格把控合作机构的质量，确保资金安全，为客户提供稳健的投资渠道。
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
